Uber a accru sa participation dans le groupe allemand de livraison de repas Delivery Hero, rachetant la participation du fonds spéculatif Aspex Management pour atteindre 36,83 % du capital, ont annoncé les parties prenantes. Cette opération intervient quelques jours après qu'Uber a soumis une offre de rachat de l'ensemble du groupe, valorisant Delivery Hero à environ 8,6 milliards d'euros.

Acquisition de la part d'Aspex

Aspex Management, un fonds spéculatif basé à Hong Kong, détenait une participation significative dans Delivery Hero. Selon des sources proches du dossier, Uber a négocié directement avec Aspex pour acquérir ce bloc d'actions, portant ainsi sa participation de 12,6 % à 36,83 %. Le montant exact de la transaction n'a pas été divulgué, mais les analystes estiment qu'elle représente plusieurs centaines de millions d'euros.

Cette acquisition permet à Uber de renforcer sa position d'actionnaire majoritaire de Delivery Hero, sans attendre l'issue de l'offre publique d'achat (OPA) qui doit encore être approuvée par les autorités réglementaires. L'entreprise américaine a indiqué qu'elle souhaitait consolider ses activités européennes de livraison de repas, en particulier en Allemagne, où Delivery Hero est un acteur dominant.

Offre de rachat globale

Uber avait annoncé quelques jours plus tôt une offre de rachat de l'intégralité de Delivery Hero, proposant 44 euros par action, soit une prime de 34 % par rapport au cours de clôture précédent. Cette offre valorise le groupe allemand à environ 8,6 milliards d'euros. Delivery Hero, qui a confirmé avoir reçu l'offre, a indiqué qu'elle l'examinerait avec ses conseillers.

L'opération s'inscrit dans la stratégie d'Uber de consolider le marché de la livraison de repas en Europe, où la concurrence est féroce avec des acteurs comme Just Eat Takeaway et les plateformes locales. L'acquisition de Delivery Hero donnerait à Uber une position de leader dans plusieurs pays européens clés, notamment l'Allemagne, l'Espagne et certains marchés d'Europe de l'Est.

Implications pour le marché

Cette prise de participation rapide d'Uber, via l'achat de la part d'Aspex, suggère que le groupe américain est déterminé à mener à bien cette acquisition, même si elle doit faire face à un examen antitrust approfondi. Les autorités de la concurrence européennes pourraient exiger des cessions d'actifs pour éviter une position dominante sur certains marchés.

Delivery Hero emploie environ 25 000 personnes et dessert plus de 50 millions de clients actifs dans 70 pays. L'entreprise, basée à Berlin, a connu une croissance rapide pendant la pandémie de Covid-19, mais a vu son cours de bourse fluctuer depuis. L'offre d'Uber intervient dans un contexte de consolidation du secteur de la livraison de repas, après plusieurs années de forte croissance et d'investissements massifs.

Réactions des marchés

Les investisseurs ont accueilli favorablement la nouvelle, le titre Delivery Hero grimpant de 5 % à la Bourse de Francfort après l'annonce de l'augmentation de la participation d'Uber. Les analystes estiment que cette opération réduit le risque que l'offre de rachat échoue, Uber s'assurant ainsi une base solide pour pousser son projet.

De son côté, Aspex Management réalise une plus-value substantielle sur son investissement initial, ayant investi dans Delivery Hero à un prix inférieur. Le fonds spéculatif n'a pas commenté les raisons de la vente, mais il est courant que les fonds activistes cèdent leurs participations en cas d'offre de rachat, préférant réaliser leurs gains plutôt que d'attendre la clôture de l'opération.

Prochaines étapes

Uber devra maintenant obtenir le feu vert des autorités réglementaires, notamment de la Commission européenne et de l'Office fédéral allemand des cartels. Les experts juridiques estiment que l'opération pourrait prendre plusieurs mois, car elle nécessitera une analyse approfondie de la concurrence sur les marchés allemand et européen de la livraison de repas.

En attendant, Uber a déjà intégré les activités de Delivery Hero dans ses résultats consolidés, ce qui lui permet de bénéficier des synergies opérationnelles entre les deux plateformes. L'entreprise a également annoncé son intention de maintenir Delivery Hero en tant qu'entité distincte, avec son propre management et sa propre marque, tout en partageant les technologies et les ressources logistiques.