Une introduction record en vue
ChangXin Memory Technologies (CXMT), l’un des principaux fabricants chinois de puces mémoire, se prépare à une introduction en Bourse à Shanghai qui pourrait devenir la plus importante levée de fonds en Chine depuis 2022. Selon des informations concordantes, l’entreprise vise une valorisation qui la placerait parmi les plus grosses capitalisations du secteur technologique chinois.
L’opération intervient dans un contexte de tensions persistantes entre Pékin et Washington sur la technologie des semi-conducteurs, et alors que la Chine accélère ses efforts d’autosuffisance dans ce domaine stratégique. CXMT est considéré comme un acteur clé de cette stratégie, aux côtés de SMIC (Semiconductor Manufacturing International Corporation).
Un contexte de marché rappelant d’autres sommets
Certains observateurs établissent un parallèle avec les introductions en Bourse de géants chinois de la technologie par le passé, qui avaient coïncidé avec des pics du marché. Le précédent de l’entrée en Bourse de SMIC en 2020, suivie d’une correction, est évoqué. La méfiance des investisseurs internationaux envers les valeurs technologiques chinoises, liée aux risques géopolitiques et réglementaires, pourrait tempérer l’enthousiasme.
Cependant, la demande intérieure chinoise pour les puces mémoire, notamment pour les smartphones, les serveurs et les véhicules électriques, soutient les perspectives de croissance de CXMT. L’entreprise bénéficie également de financements publics et de commandes d’État.
Détails de l’opération
Le montant précis de l’introduction n’a pas été officiellement confirmé, mais les estimations le situent entre 5 et 10 milliards de dollars, ce qui en ferait la plus grande IPO en Chine depuis celle de PetroChina en 2007, ou du moins la plus importante depuis l’introduction de China Mobile à Shanghai en 2022. Les banques d’investissement chinoises et internationales sont en lice pour piloter l’opération.
CXMT devrait utiliser les fonds levés pour augmenter sa capacité de production de puces mémoire DRAM, un segment dominé par Samsung, SK Hynix et Micron. L’entreprise produit déjà des puces pour le marché chinois et ambitionne de réduire la dépendance du pays aux importations.
Enjeux géopolitiques
L’introduction en Bourse de CXMT intervient alors que les États-Unis ont renforcé les restrictions à l’exportation de technologies de semi-conducteurs vers la Chine. Pékin a répliqué en interdisant l’utilisation de puces mémoire de Micron dans les infrastructures critiques. Cette rivalité profite à CXMT, qui voit ses parts de marché augmenter sur le sol chinois.
Néanmoins, les investisseurs étrangers restent prudents face à une société exposée aux sanctions et aux contre-mesures. La décote appliquée aux valeurs technologiques chinoises sur les marchés internationaux pourrait se refléter dans le prix de l’IPO.
Calendrier et perspectives
La cotation devrait intervenir dans les prochains mois, sous réserve du feu vert des autorités de régulation chinoises. Le succès de l’opération sera scruté comme un indicateur de la confiance des investisseurs dans le secteur technologique chinois et dans la capacité des entreprises locales à rivaliser sur les marchés mondiaux des semi-conducteurs.
