La dispersion au sein des marchés émergents s’accentue, offrant ce que certains gestionnaires de fonds considèrent comme des points d’entrée plus clairs pour la dette souveraine. Cette fragmentation reflète des différences marquées dans les balances extérieures, la flexibilité des politiques économiques et la proximité géographique avec les tensions au Moyen-Orient.

Lors d’un entretien consacré à l’analyse des marchés émergents, le gestionnaire de portefeuille obligataire de BlackRock spécialisé dans la dette émergente a souligné que les investisseurs institutionnels réévaluent leurs positions face à ces divergences. Malgré un environnement marqué par l’incertitude géopolitique liée au conflit impliquant l’Iran, les fondamentaux des économies émergentes restent résilients.

Rendements réels attractifs

L’un des principaux facteurs mis en avant est le niveau des rendements réels, jugé attractif par rapport à d’autres classes d’actifs. Ce contexte, combiné à une inflation qui se normalise dans plusieurs grandes économies émergentes, renforce l’attrait de la dette locale et souveraine. Les gérants estiment que la dispersion permet d’identifier des opportunités plus ciblées, là où les risques sont mieux évalués.

Positionnement des institutionnels

Le sentiment des investisseurs institutionnels, tel que décrit par les analystes, évolue vers une approche plus sélective. Alors que certains pays émergents bénéficient d’une plus grande marge de manœuvre budgétaire et monétaire, d’autres subissent des pressions plus fortes en raison de leur dépendance aux importations énergétiques ou de leur exposition géopolitique directe. Cette différenciation crée des points d’entrée plus clairs, selon les spécialistes, qui y voient une opportunité de construire des portefeuilles mieux adaptés aux risques spécifiques.

Inflation et anticipations

Les anticipations d’inflation dans les marchés émergents font également l’objet d’une attention particulière. Si la tendance globale est à la modération, des disparités subsistent entre les régions. Les économies asiatiques, par exemple, affichent des pressions inflationnistes plus faibles, tandis que certains pays d’Europe centrale et d’Amérique latine connaissent des évolutions plus contrastées. Cette hétérogénéité renforce la nécessité d’une analyse granulaire.

Résilience des fondamentaux

Malgré les turbulences liées au conflit iranien et à ses répercussions sur les prix de l’énergie, les fondamentaux macroéconomiques des marchés émergents dans leur ensemble demeurent robustes, selon les experts. Les réserves de change, les comptes courants et les profils de dette de nombreux pays émergents se sont améliorés au cours des dernières années, offrant une meilleure capacité d’absorption des chocs.

Stratégies à l’horizon

Dans ce contexte, les stratégies d’investissement privilégiées consistent à surpondérer les marchés présentant des fondamentaux solides et une faible dépendance aux flux externes, tout en restant prudents sur les économies les plus vulnérables. La dispersion est donc perçue non comme un risque uniforme, mais comme une source d’opportunités pour les gérants capables de discriminer entre les émetteurs.

L’analyse a été menée par le gestionnaire de portefeuille obligataire de BlackRock pour la dette émergente, en collaboration avec le stratège en chef pour la dette émergente de Bloomberg Intelligence. Les deux experts ont confronté leurs vues sur le positionnement institutionnel et les perspectives de la classe d’actifs, dans un environnement où la sélectivité devient la clé de la performance.