Les régulateurs financiers sud-coréens ont annoncé une série de mesures visant à encadrer plus strictement les fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier dont le sous-jacent est constitué d’actions des géants technologiques Samsung Electronics et SK Hynix. Cette initiative intervient après une envolée de la demande pour ces produits, accusés d’amplifier les fluctuations du marché.

Les ETF à effet de levier utilisent des dérivés pour multiplier le rendement quotidien d’un indice ou d’un panier d’actions. En Corée du Sud, leur popularité a explosé ces derniers mois, attirant aussi bien des investisseurs particuliers que des spéculateurs. Selon des données officielles, les encours cumulés de ces fonds ont atteint plusieurs milliards de dollars, suscitant l’inquiétude des autorités.

Des limites de levier et des obligations de transparence

Le régulateur financier, la Commission des services financiers (FSC), a indiqué vouloir plafonner l’effet de levier autorisé pour les ETF exposés à des actions individuelles. Actuellement, certains fonds offrent un levier allant jusqu’à trois fois la performance de l’actif sous-jacent. Les nouvelles règles prévoient de réduire ce niveau maximal, sans toutefois préciser le nouveau ratio retenu.

Par ailleurs, les émetteurs devront fournir une information plus détaillée sur les risques liés à ces produits. Une période de consultation publique est ouverte avant la finalisation du texte, qui pourrait entrer en vigueur d’ici la fin de l’année.

L’impact sur Samsung et SK Hynix

Samsung Electronics et SK Hynix, poids lourds de la cote coréenne, sont les titres les plus fréquemment utilisés comme sous-jacents des ETF à effet de levier. Leur volatilité récente a été partiellement attribuée aux mouvements de ces fonds. Les autorités craignent que des rachats massifs ou des appels de marge ne déstabilisent le marché.

Un responsable de la FSC a déclaré : « Nous devons veiller à ce que la croissance des ETF à effet de levier ne nuise pas à la stabilité du marché dans son ensemble. »

Réactions mitigées des acteurs financiers

Les gestionnaires d’actifs, qui ont lancé plusieurs nouveaux ETF à effet de levier ces derniers mois, jugent ces mesures disproportionnées. Ils estiment que ces produits répondent à une demande légitime des investisseurs et que leur encadrement actuel est déjà suffisant. En revanche, des associations de défense des petits porteurs saluent la décision, y voyant une protection nécessaire contre des risques excessifs.

Des analystes soulignent que ces régulations pourraient réduire l’attrait de la place financière de Séoul pour les investisseurs étrangers, mais qu’elles contribueraient à éviter des krachs similaires à ceux observés sur d’autres marchés.

Contexte international

La Corée du Sud suit ainsi les pas de plusieurs pays, dont les États-Unis et la Chine, qui ont déjà imposé des limites sur les produits à effet de levier. La décision de Séoul intervient alors que les ETF à levier connaissent un essor mondial, porté par la recherche de rendement dans un environnement de taux bas.

Les nouvelles règles devraient être détaillées dans les prochaines semaines, avec une mise en œuvre progressive.