Le secteur du capital-investissement explore des méthodes innovantes pour évaluer les entreprises technologiques avant de les acquérir. Bain Capital, l’un des poids lourds du secteur, testerait actuellement une approche consistant à reproduire, à l’aide de l’intelligence artificielle, des versions fonctionnelles des logiciels développés par ses cibles potentielles. Cette technique, désignée sous le terme de « vibecoding », permettrait aux analystes du fonds de se faire une idée plus précise de la qualité et de la maintenabilité du produit sans avoir à en prendre le contrôle.

Une méthode inspirée des pratiques de développement rapide

Le « vibecoding » est une approche de programmation où le développeur décrit en langage naturel ce qu’il souhaite voir implémenté, l’IA générant alors le code correspondant. En l’appliquant aux cibles d’acquisition, Bain Capital chercherait à créer des répliques fonctionnelles des plateformes logicielles qu’il envisage d’acheter. L’objectif est d’évaluer non seulement la faisabilité technique et la complexité du code, mais aussi d’anticiper plus rapidement les synergies potentielles ou les difficultés d’intégration. Cette démarche s’inscrit dans une volonté de réduire les risques liés aux acquisitions, en particulier dans un secteur où la qualité du produit est un facteur clé de réussite.

Une pratique encore confidentielle mais révélatrice des tendances du capital-investissement

L’initiative de Bain Capital illustre une tendance plus large au sein du capital-investissement : l’intégration croissante de l’intelligence artificielle dans les processus de due diligence et de valorisation. Si le fonds n’a pas officiellement communiqué sur le sujet, des sources proches du dossier indiquent que plusieurs équipes d’investissement expérimentent déjà ces techniques. La pratique reste à un stade expérimental, mais elle pourrait à terme modifier en profondeur la manière dont les fonds évaluent les actifs technologiques. Les concurrents de Bain Capital observent ces développements avec attention, certains envisageant de déployer des outils similaires.

Les implications pour le marché des fusions-acquisitions

L’utilisation de l’IA pour reproduire des logiciels pourrait avoir des répercussions importantes sur les négociations. D’un côté, elle offre aux acheteurs une vision plus fine de la cible, ce qui pourrait renforcer leur position lors des discussions sur le prix. De l’autre, elle soulève des questions sur la confidentialité et les droits de propriété intellectuelle, même si les répliques sont créées à partir d’informations publiques ou de démonstrations autorisées. Pour les entreprises ciblées, cette méthode pourrait se traduire par une pression accrue pour démontrer la robustesse et l’originalité de leur code. Le secteur du capital-investissement, qui a réalisé plus de 2 000 milliards de dollars d’acquisitions dans la technologie ces dernières années, observe de près l’évolution de cette pratique.

Un test dans un environnement concurrentiel

Bain Capital, qui gère environ 180 milliards de dollars d’actifs, a déjà investi massivement dans le secteur des logiciels, avec des participations dans des sociétés comme BMC Software ou Epicor. L’adoption du « vibecoding » s’inscrit dans une stratégie plus large d’innovation des méthodes d’investissement. Le fonds chercherait ainsi à se démarquer dans un marché où la compétition pour les meilleurs actifs technologiques reste intense. Si la technique s’avère concluante, elle pourrait être déployée à plus grande échelle au sein du portefeuille d’activités de la société. Pour l’heure, les résultats des premiers tests ne sont pas rendus publics, mais ils suscitent déjà un vif intérêt dans les milieux du capital-investissement et de la technologie.