Une augmentation spectaculaire des coûts énergétiques
Selon une analyse publiée récemment, les quartiers américains situés à proximité de centres de données ont enregistré une hausse de 267 % de leurs factures d'électricité depuis 2020. Cette progression, qui représente un quasi-triplement des coûts, est directement liée à l'explosion de la demande énergétique provoquée par le déploiement des infrastructures nécessaires à l'intelligence artificielle. Pour les résidents, cette augmentation représente un fardeau financier considérable, dans un contexte où les prix de l'essence sont déjà élevés.
Un terreau fertile pour des remous politiques
Cette situation est perçue comme un potentiel catalyseur de bouleversements politiques. Monica Guerra, stratège en investissement et experte en politiques publiques chez Morgan Stanley, estime que la flambée des coûts de l'électricité pourrait alimenter un sentiment de rejet envers les dirigeants en place. Alors que les élections de mi-mandat américaines approchent, elle anticipe des promesses politiques visant à accroître l'offre d'électricité comme solution à ces prix élevés. Les lourdeurs administratives et les délais d'obtention de permis devraient, selon elle, constituer un obstacle moindre pour les entreprises construisant de nouvelles installations de production d'énergie.
Les investisseurs se tournent vers l'énergie
Cette dynamique crée des opportunités d'investissement significatives. Selon Morgan Stanley, le nucléaire, et par conséquent les mineurs d'uranium, devraient figurer parmi les principaux bénéficiaires de ce vaste programme de construction de capacités électriques. Les grandes entreprises technologiques, moteurs de la croissance des centres de données, ont déjà conclu des contrats énergétiques à long terme avec des fournisseurs, garantissant ainsi leurs propres coûts d'électricité tout en contribuant au financement de nouveaux projets. L'analyste David Arcaro, de Morgan Stanley, a attribué des recommandations de surpondération sur l'action de Constellation Energy Corp. et de X-Energy Inc.
Les énergies renouvelables non nucléaires devraient également participer à cette expansion, bénéficiant d'un soutien populaire pour les solutions respectueuses de l'environnement. David Arcaro a également émis des recommandations de surpondération sur First Solar Inc. et sur Bloom Energy Corp., un spécialiste de l'hydrogène.
Le gaz naturel, qui peut être mis en service plus rapidement que le nucléaire, fera partie intégrante de la solution par nécessité. Pour le marché canadien,asing l'analyste, basé à New York, a une couverture limitée du gaz naturel canadien, mais a attribué une note de pondération égale/attractive à Canadian Natural Resources Ltd.
Des dépenses d'une ampleur colossale
L'échelle des investissements dans les centres de données est difficile à appréhender. L'agence de notation Moody's estimait les dépenses pour l'année 2026 à 700 milliards de dollars américains, soit plus de cinq fois le montant de 2022. Si des doutes et une certaine anxiété entourent la tendance générale des investissements dans l'IA et le potentiel d'un arrêt brutal de la hausse des actions, il est jugé extrêmement improbable que les grandes entreprises technologiques abandonnent leurs stratégies d'IA dans les douze prochains mois. Cela laisse présager une marge de progression pour les entreprises qui alimentent l'expansion des centres de données.
Un contexte plus large : les introductions en Bourse des géants de l'IA
Par ailleurs, l'analyse pointe un risque spécifique lié aux introductions en Bourse massives prévues plus tard dans l'année dans le secteur de l'IA. Anthropic, le développeur du modèle de langage Claude, devrait lever près de 300 milliards de dollars américains lors de son entrée en Bourse à l'automne. OpenAI, de son côté, prévoit de mettre sur le marché une partie de l'entreprise, avec l'espoir de confirmer une valorisation d'un billion de dollars américains pour l'ensemble de la société. Toute indication d'un manque d'enthousiasme des investisseurs pour ces opérations pourrait provoquer une vente massive sur les marchés.
