Le fonds activiste Elliott Investment Management est entré au capital du groupe minier Northern Star Resources, premier producteur d'or d'Australie, et exige un examen stratégique de ses activités, selon des informations concordantes. La firme américaine, connue pour ses campagnes visant à dégager de la valeur pour ses actionnaires, réclame que des options soient envisagées, dont une cession pure et simple du groupe.
Une participation non divulguée
Ni le montant de la prise de participation ni la part du capital détenue par Elliott dans Northern Star n'ont été rendus publics. Les sources disponibles indiquent que le fonds a constitué une position suffisamment significative pour faire entendre sa voix au sein du conseil d'administration et auprès de la direction. Elliott a déjà eu des discussions avec les dirigeants de la société minière, basée à Perth, pour faire valoir ses demandes.
Des performances boursières contrastées
Northern Star Resources, qui exploite des mines principalement dans l'ouest et l'est de l'Australie, a vu le cours de son action reculer d'environ 20 % au cours des douze derniers mois, malgré un prix de l'or qui s'est maintenu à des niveaux élevés. Cette déconnexion entre la valorisation du groupe et le cours du métal précieux constitue le principal grief du fonds activiste, qui estime que la direction n'a pas su capitaliser sur des conditions de marché favorables.
Elliott estime que la société souffre d'une lourdeur administrative et de coûts opérationnels trop élevés, ce qui freine sa rentabilité. Le fonds réclame une révision complète des actifs, de la structure de coûts et des perspectives de croissance. Une vente ou une fusion avec un concurrent ne sont pas exclues parmi les pistes envisagées.
Un précédent dans le secteur
L'intervention d'Elliott dans le secteur minier australien n'est pas sans précédent. Le fonds s'était déjà illustré en poussant le groupe BHP, géant des ressources, à abandonner sa double cotation à Londres et à simplifier sa structure. Cette campagne, couronnée de succès, avait conduit BHP à unifier sa cotation à Sydney. Les analystes du secteur estiment que Northern Star pourrait être contraint d'envisager des cessions d'actifs non stratégiques ou une restructuration plus profonde pour répondre aux exigences du fonds.
Un conseil d'administration sous pression
La direction de Northern Star n'a pas officiellement réagi publiquement aux informations faisant état de l'entrée d'Elliott à son capital et de ses demandes. Le conseil d'administration devrait toutefois être amené à se prononcer prochainement sur l'opportunité d'engager la revue stratégique réclamée. Les investisseurs suivent de près l'évolution de ce dossier, qui pourrait entraîner des changements significatifs dans le paysage minier aurifère australien.
L'issue de cette confrontation dépendra en partie de la capacité d'Elliott à rallier d'autres actionnaires à sa cause. Le fonds dispose d'une expérience éprouvée dans ce type de situation et a déjà obtenu des concessions majeures de la part de grandes entreprises internationales. La réaction du marché dans les prochains jours donnera une première indication du soutien dont bénéficie la démarche activiste.
